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同比看,8月时薪同比增3.8%,也高于前值(+3.6%),指向美国消费韧性仍然较强,经济更偏软着陆,而非衰退。分行业来看,8月CME Fedwatch工具显示,8月非农数据公布后,市场预期今年首次降息时点为9月,降息50个BP的概率为30.0%,预计年内接连降息同比看,8月时薪同比增3.8%,也高于前值(+3.6%),指向美国消费韧性仍然较强,经济更偏软着陆,而非衰退。分行业来看,8月具体表现为高能级城市消费弱于低能级城市消费,商品消费弱于服务消费,社会集团消费弱于居民消费。7月底召开的中央政治局会议2024年6月劳动参与率为62.6%,7-8月攀升至62.7%。从结构来看,8月美国迎来开学季,16岁至19岁代表的青年群体劳动参与率环比五、风险提示 俄乌危机发酵抬升大宗商品价格,美国经济超预期回落。一方面,从新增就业看,新增就业14.2万人,高于前值(+8.9万人),但低于市场预期的增16.0万人,主因制造业就业放缓,与近期8月劳动力人口比7月增加了12.0万人,其中就业人口增加了16.8万人(前值为增加6.7万人),失业人口减少了4.8万人(前值为增加8月劳动力人口比7月增加了12.0万人,其中就业人口增加了16.8万人(前值为增加6.7万人),失业人口减少了4.8万人(前值为增加但高于前值的增8.9万人(修正前数据为增11.4万人),其中制造业新增就业放缓,转负至-2.4万人。另一方面,失业率回落、薪资同比但高于前值的增8.9万人(修正前数据为增11.4万人),其中制造业新增就业放缓,转负至-2.4万人。另一方面,失业率回落、薪资同比2024年6月劳动参与率为62.6%,7-8月攀升至62.7%。从结构来看,8月美国迎来开学季,16岁至19岁代表的青年群体劳动参与率环比今年以来,由于国内需求恢复快于预期、欧美经济韧性强于预期,叠加原油供给偏紧,油价开始企稳反弹,市场也因此担忧若未来油价今年以来,由于国内需求恢复快于预期、欧美经济韧性强于预期,叠加原油供给偏紧,油价开始企稳反弹,市场也因此担忧若未来油价整体来看,就业数据整体符合预期,新增非农就业持续降温,但依然展示出较强韧性,失业率再次回落,薪资环比增速小幅回升。非农目前看,由于中国需求回暖、俄罗斯石油减产以应对制裁,以及美国适时回购战略石油储备的诉求,短期内油价底部已经形成。去年12目前看,由于中国需求回暖、俄罗斯石油减产以应对制裁,以及美国适时回购战略石油储备的诉求,短期内油价底部已经形成。去年12基于以上假设,预计2021-2030年间,每年新增城镇人口平均为1100万人,对应每年新增刚性住房需求平均为4.7亿平方米,低于高瑞东指出,中国在美欧的进口份额已经企稳回升,叠加低基数效应,预计2024年我国出口对经济增长将有明显贡献。展望2024年,高1.2 本轮央企估值修复的路径如何展开? 本轮央企估值修复中,中字头央企估值修复更为显著。从本轮央企估值修复的的结构来看,历史上,2014年底至2016年曾迎来一波央企重组高峰,在以南北车合并为代表的重组事件持续催化下,央企迎来一波反弹行情。从央企光大证券首席经济学家高瑞东分析称:“财政支出节奏将不断提速,进一步拉动总需求,对民生福祉和科技创新的支持力度将更加强劲光大证券首席经济学家高瑞东分析称:“财政支出节奏将不断提速,进一步拉动总需求,对民生福祉和科技创新的支持力度将更加强劲光大证券首席经济学家高瑞东分析称:“财政支出节奏将不断提速,进一步拉动总需求,对民生福祉和科技创新的支持力度将更加强劲目前看,由于中国需求回暖、俄罗斯石油减产以应对制裁,以及美国适时回购战略石油储备的诉求,短期内油价底部已经形成。去年12俄罗斯石油减产超预期;国内经济复苏好于预期;欧美经济维持较强韧性。 (本文作者介绍:光大证券董事总经理,首席宏观经济学家,三是,居民资产配置偏好驱动的住房需求,主要受房价上涨预期影响。 在我国,城镇化进程的加快推进、以及土地财政的特殊运转模式三是,居民资产配置偏好驱动的住房需求,主要受房价上涨预期影响。 在我国,城镇化进程的加快推进、以及土地财政的特殊运转模式[1]https://commission.europa.eu/strategy-and-policy/priorities-2019-2024/european-green-deal/eu-action-address-energy-crisis_(本文作者介绍:光大证券董事总经理,首席宏观经济学家,研究所副所长,早稻田大学经济学博士,中国财政部金融人才库专家,中国商业银行扩表行为的差异源于家庭和企业部门不同的扩表行为。2008年和2020年美联储扩表后,商业银行扩表行为的差异,实则反应商业银行扩表行为的差异源于家庭和企业部门不同的扩表行为。2008年和2020年美联储扩表后,商业银行扩表行为的差异,实则反应其中,美国国防部2024财年的国防预算总额高达8420亿美元,在2023财年国防预算总额基础上进一步提升了3.2%。 在2024财年预算其中,美国国防部2024财年的国防预算总额高达8420亿美元,在2023财年国防预算总额基础上进一步提升了3.2%。 在2024财年预算其中,美国国防部2024财年的国防预算总额高达8420亿美元,在2023财年国防预算总额基础上进一步提升了3.2%。 在2024财年预算强美元周期回落的确定性进一步增强,人民币汇率有望延续修复态势。今年2月以来,受强劲的就业和通胀数据影响,美联储结束加息2024年8月1日,北京,市民在环宇荟购物中心购物消费。来源:视觉中国另外,政府为补偿家庭所承受的高能源价格而采取的补贴措施,其规模取决于能源价格的演变,对通胀的预期贡献特别不确定,一旦到期五、风险提示 俄乌危机发酵抬升大宗商品价格,美国中小银行风险事件继续发酵。 (本文作者介绍:光大证券董事总经理,首席宏观五、风险提示 俄乌危机发酵抬升大宗商品价格,美国中小银行风险事件继续发酵。 (本文作者介绍:光大证券董事总经理,首席宏观五、风险提示 俄乌危机发酵抬升大宗商品价格,美国中小银行风险事件继续发酵。 (本文作者介绍:光大证券董事总经理,首席宏观(3)2030年之后,我国人口红利期基本结束,逐步过渡至人口负债期,房地产将转向存量市场,以改善性需求为主。 进入2030年之后当前,随着油价从单边下行步入震荡阶段,以及能源分项权重下调,油价波动对于美国通胀的影响趋于收敛。今年1月,美国劳动部将三、 为进一步把握中长期内(2021-2050年)新增商品住宅购房需求,我们将其拆分为三个部分测算:一是,新增城镇人口带来的刚性三、 为进一步把握中长期内(2021-2050年)新增商品住宅购房需求,我们将其拆分为三个部分测算:一是,新增城镇人口带来的刚性三、 为进一步把握中长期内(2021-2050年)新增商品住宅购房需求,我们将其拆分为三个部分测算:一是,新增城镇人口带来的刚性三、 为进一步把握中长期内(2021-2050年)新增商品住宅购房需求,我们将其拆分为三个部分测算:一是,新增城镇人口带来的刚性贸易流,欧洲贡献了约四成的全球商品贸易需求,增长乏力将通过贸易链波及主要经济体。联合国统计司和世界银行数据显示,2017年贸易流,欧洲贡献了约四成的全球商品贸易需求,增长乏力将通过贸易链波及主要经济体。联合国统计司和世界银行数据显示,2017年贸易流,欧洲贡献了约四成的全球商品贸易需求,增长乏力将通过贸易链波及主要经济体。联合国统计司和世界银行数据显示,2017年贸易流,欧洲贡献了约四成的全球商品贸易需求,增长乏力将通过贸易链波及主要经济体。联合国统计司和世界银行数据显示,2017年住宅投资信心受高利率等因素拖累仍将下滑。商业投资方面,欧元区制造业产能利用率,在经历连续三个季度的收缩后,2023年一季度总体来看,在供应链压力显著回落,能源供应冲击趋于缓解的背景下,欧元区经济增长展现出较强韧性,深度衰退风险明显减小。投资文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东 2021年7月7日,国务院召开常务会议。会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响瑞银财富管理投资总监亚太区经济学家韦辉廉表示,进一步的积极信号包括,泰国和新加坡等国家对中国游客实施更多的免签入境规划面对强劲的通胀和脆弱的金融系统,美联储不得不维持高利率的同时提供定向流动性支持。 从家庭部门来看,美联储加息的影响主要面对强劲的通胀和脆弱的金融系统,美联储不得不维持高利率的同时提供定向流动性支持。 从家庭部门来看,美联储加息的影响主要面对强劲的通胀和脆弱的金融系统,美联储不得不维持高利率的同时提供定向流动性支持。 从家庭部门来看,美联储加息的影响主要从企业部门来看,美国企业主要依赖直接融资市场融资,并且当前企业财务压力较小,美联储加息对企业部门存量债务的总体压力有限从企业部门来看,美国企业主要依赖直接融资市场融资,并且当前企业财务压力较小,美联储加息对企业部门存量债务的总体压力有限对于房贷利率下调和银行净息差收窄的冲突,本轮政策给出方向性指引:一方面,权衡多目标决策体系中的先后次序,促进信用扩张是对于房贷利率下调和银行净息差收窄的冲突,本轮政策给出方向性指引:一方面,权衡多目标决策体系中的先后次序,促进信用扩张是1.4 中小微企业需要结构型工具定向支持 在“灵活精准、合理适度”的货币政策框架下,结构型工具仍将是货币政策操作的核心,并在2024年铁路春运自1月26日开始,3月5日结束,为期40天,春运火车票1月12日开始发售。摄影:高瑞东 【责任编辑:郑亮】2024年铁路春运自1月26日开始,3月5日结束,为期40天,春运火车票1月12日开始发售。摄影:高瑞东 【责任编辑:郑亮】11月份,私营企业、小微企业利润同比分别增长12.9%、15.9%,比规模以上工业平均水平分别高3.9、6.9个百分点,在一系列助企11月份,私营企业、小微企业利润同比分别增长12.9%、15.9%,比规模以上工业平均水平分别高3.9、6.9个百分点,在一系列助企得益于狭义流动性宽松,近期债券价格不断创新高,而资金面宽松更主要的原因在于存款脱媒,因此表征银行边际负债成本的同业存单得益于狭义流动性宽松,近期债券价格不断创新高,而资金面宽松更主要的原因在于存款脱媒,因此表征银行边际负债成本的同业存单文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东 一、核心观点:经济增速放缓,但经济结构改善 事件:10月18日,国家统计局公布9月实体经济特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。 Notice: The六、展望:出口增速下行方向确定,电价上调缓解电力企业压力 向前看,一方面,四季度出口增速下行的方向确定,但下行的速度取决六、展望:出口增速下行方向确定,电价上调缓解电力企业压力 向前看,一方面,四季度出口增速下行的方向确定,但下行的速度取决从投向来看,继续向基建领域加码。从9月已公布的专项债发行安排(9月1日到9月18日)来看,新增专项债的资金投向继续向基建集中从投向来看,继续向基建领域加码。从9月已公布的专项债发行安排(9月1日到9月18日)来看,新增专项债的资金投向继续向基建集中文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东 2022年2月10日,中国人民银行公布1月货币金融数据。社融新增6.17万亿元,同比多增9842亿政府性基金层面,财政收支压力继续加大。7月政府性基金预算收入为5416亿元,政府性基金预算支出为9236亿元,财政收支差额继续我们认为,央企高分红、专业化重组或并购事件是持续催化央企估值重塑行情的关键因素。 在我们于2023年3月20日发布的《中国特色我们认为,央企高分红、专业化重组或并购事件是持续催化央企估值重塑行情的关键因素。 在我们于2023年3月20日发布的《中国特色本文来自:高瑞东宏观笔记 作者:高瑞东 赵格格 核心观点 事件: 美国2022年1月CPI同比增7.5%, 前值7%,市场预期7.2%; CPI环比三、美联储不会压制暂时性通胀,也不会任通胀横行 在杰克逊霍尔会议前,市场对通胀的担忧和讨论广泛。其中不乏对美联储历史上因三、美联储不会压制暂时性通胀,也不会任通胀横行 在杰克逊霍尔会议前,市场对通胀的担忧和讨论广泛。其中不乏对美联储历史上因第一段是从2005年9月到2006年6月,黄金与实际利率同步上行。 这段时间,名义利率大幅上行而通货膨胀预期相对稳定,实际利率由第一段是从2005年9月到2006年6月,黄金与实际利率同步上行。 这段时间,名义利率大幅上行而通货膨胀预期相对稳定,实际利率由1.3劳动参与率与7月持平,失业率小幅回落 2024年8月劳动参与率与7月持平,中老年群体就业意愿回升。2024年6月劳动参与率为图片来源:界面图库美国:德尔塔毒株成为美国境内最大威胁。7月20日,美国国家过敏症和传染病研究所所长,福奇博士在国会参议院听证会发言时指出2024年8月失业率为4.2%,较7月的4.3%小幅回落,符合市场预期。8月劳动力人口比7月增加了12.0万人,其中就业人口增加了16.86月食品价格环比升1.0%,较前值(+1.2%)小幅回落,主要受谷物(+2.1%)、奶制品(+1.7%)、水果蔬菜(+0.7%)和其他家用6月食品价格环比升1.0%,较前值(+1.2%)小幅回落,主要受谷物(+2.1%)、奶制品(+1.7%)、水果蔬菜(+0.7%)和其他家用二、美国通胀下行之路仍存波折,年内降息仍需等待 目前看,考虑到核心通胀粘性较高,能源价格再度回升,未来美国通胀下行之路住所项价格环比上行0.3%,同比升4.4%,因住所项在CPI中的比重较大(33%),其对环比CPI贡献达0.1%。 一方面,疫情趋弱,劳动力第一,若长期坚持“动态清零”策略,可能会使得我国服务业恢复持续承压。去年以来,我国疫情控制整体出色,但是零星散发的情况二、供应链问题还会持续多久? 美国供应链紧缩问题大概率在2022年上半年持续,但其已出现边际趋好态势,叠加需求回落,预计供应1.1 新增非农就业回落至低位,因餐饮和医疗就业降温、零售业拖累 2023年3月非农就业人口增23.6万人,相对于前值(前值为2023年1.1 新增非农就业回落至低位,因餐饮和医疗就业降温、零售业拖累 2023年3月非农就业人口增23.6万人,相对于前值(前值为2023年1.1 新增非农就业回落至低位,因餐饮和医疗就业降温、零售业拖累 2023年3月非农就业人口增23.6万人,相对于前值(前值为2023年分项看,家用食品价格环比升0.9%,同比升7.4%,主要受蔬菜和水果、乳制品、谷物类食品价格上涨影响。向前看,食品价格上行高分红、专业化重组事件或是关键催化剂。 第一,年初至今,本轮央企估值修复到哪了?市净率已修复至1倍以上美国3月零售销售超预期增长。美国3月零售环比增长9.8%,远超预期值5.8%,创下10个月来最高水平,显示美国经济正在快速复苏。
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其中,美国国防部2024财年的国防预算总额高达8420亿美元,在2023财年国防预算总额基础上进一步提升了3.2%。 在2024财年预算...
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强美元周期回落的确定性进一步增强,人民币汇率有望延续修复态势。今年2月以来,受强劲的就业和通胀数据影响,美联储结束加息...
另外,政府为补偿家庭所承受的高能源价格而采取的补贴措施,其规模取决于能源价格的演变,对通胀的预期贡献特别不确定,一旦到期...
五、风险提示 俄乌危机发酵抬升大宗商品价格,美国中小银行风险事件继续发酵。 (本文作者介绍:光大证券董事总经理,首席宏观...
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(3)2030年之后,我国人口红利期基本结束,逐步过渡至人口负债期,房地产将转向存量市场,以改善性需求为主。 进入2030年之后...
当前,随着油价从单边下行步入震荡阶段,以及能源分项权重下调,油价波动对于美国通胀的影响趋于收敛。今年1月,美国劳动部将...
三、 为进一步把握中长期内(2021-2050年)新增商品住宅购房需求,我们将其拆分为三个部分测算:一是,新增城镇人口带来的刚性...
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贸易流,欧洲贡献了约四成的全球商品贸易需求,增长乏力将通过贸易链波及主要经济体。联合国统计司和世界银行数据显示,2017年...
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住宅投资信心受高利率等因素拖累仍将下滑。商业投资方面,欧元区制造业产能利用率,在经历连续三个季度的收缩后,2023年一季度...
总体来看,在供应链压力显著回落,能源供应冲击趋于缓解的背景下,欧元区经济增长展现出较强韧性,深度衰退风险明显减小。投资...
文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东 2021年7月7日,国务院召开常务会议。会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响...
瑞银财富管理投资总监亚太区经济学家韦辉廉表示,进一步的积极信号包括,泰国和新加坡等国家对中国游客实施更多的免签入境规划...
面对强劲的通胀和脆弱的金融系统,美联储不得不维持高利率的同时提供定向流动性支持。 从家庭部门来看,美联储加息的影响主要...
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从企业部门来看,美国企业主要依赖直接融资市场融资,并且当前企业财务压力较小,美联储加息对企业部门存量债务的总体压力有限...
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对于房贷利率下调和银行净息差收窄的冲突,本轮政策给出方向性指引:一方面,权衡多目标决策体系中的先后次序,促进信用扩张是...
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1.4 中小微企业需要结构型工具定向支持 在“灵活精准、合理适度”的货币政策框架下,结构型工具仍将是货币政策操作的核心,并在...
2024年铁路春运自1月26日开始,3月5日结束,为期40天,春运火车票1月12日开始发售。摄影:高瑞东 【责任编辑:郑亮】
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11月份,私营企业、小微企业利润同比分别增长12.9%、15.9%,比规模以上工业平均水平分别高3.9、6.9个百分点,在一系列助企...
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得益于狭义流动性宽松,近期债券价格不断创新高,而资金面宽松更主要的原因在于存款脱媒,因此表征银行边际负债成本的同业存单...
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文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东 一、核心观点:经济增速放缓,但经济结构改善 事件:10月18日,国家统计局公布9月实体经济...
特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。 Notice: The...
六、展望:出口增速下行方向确定,电价上调缓解电力企业压力 向前看,一方面,四季度出口增速下行的方向确定,但下行的速度取决...
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从投向来看,继续向基建领域加码。从9月已公布的专项债发行安排(9月1日到9月18日)来看,新增专项债的资金投向继续向基建集中...
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文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东 2022年2月10日,中国人民银行公布1月货币金融数据。社融新增6.17万亿元,同比多增9842亿...
政府性基金层面,财政收支压力继续加大。7月政府性基金预算收入为5416亿元,政府性基金预算支出为9236亿元,财政收支差额继续...
我们认为,央企高分红、专业化重组或并购事件是持续催化央企估值重塑行情的关键因素。 在我们于2023年3月20日发布的《中国特色...
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本文来自:高瑞东宏观笔记 作者:高瑞东 赵格格 核心观点 事件: 美国2022年1月CPI同比增7.5%, 前值7%,市场预期7.2%; CPI环比...
三、美联储不会压制暂时性通胀,也不会任通胀横行 在杰克逊霍尔会议前,市场对通胀的担忧和讨论广泛。其中不乏对美联储历史上因...
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第一段是从2005年9月到2006年6月,黄金与实际利率同步上行。 这段时间,名义利率大幅上行而通货膨胀预期相对稳定,实际利率由...
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1.3劳动参与率与7月持平,失业率小幅回落 2024年8月劳动参与率与7月持平,中老年群体就业意愿回升。2024年6月劳动参与率为...
美国:德尔塔毒株成为美国境内最大威胁。7月20日,美国国家过敏症和传染病研究所所长,福奇博士在国会参议院听证会发言时指出...
2024年8月失业率为4.2%,较7月的4.3%小幅回落,符合市场预期。8月劳动力人口比7月增加了12.0万人,其中就业人口增加了16.8...
6月食品价格环比升1.0%,较前值(+1.2%)小幅回落,主要受谷物(+2.1%)、奶制品(+1.7%)、水果蔬菜(+0.7%)和其他家用...
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二、美国通胀下行之路仍存波折,年内降息仍需等待 目前看,考虑到核心通胀粘性较高,能源价格再度回升,未来美国通胀下行之路...
住所项价格环比上行0.3%,同比升4.4%,因住所项在CPI中的比重较大(33%),其对环比CPI贡献达0.1%。 一方面,疫情趋弱,劳动力...
第一,若长期坚持“动态清零”策略,可能会使得我国服务业恢复持续承压。去年以来,我国疫情控制整体出色,但是零星散发的情况...
二、供应链问题还会持续多久? 美国供应链紧缩问题大概率在2022年上半年持续,但其已出现边际趋好态势,叠加需求回落,预计供应...
1.1 新增非农就业回落至低位,因餐饮和医疗就业降温、零售业拖累 2023年3月非农就业人口增23.6万人,相对于前值(前值为2023年...
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分项看,家用食品价格环比升0.9%,同比升7.4%,主要受蔬菜和水果、乳制品、谷物类食品价格上涨影响。向前看,食品价格上行...
美国3月零售销售超预期增长。美国3月零售环比增长9.8%,远超预期值5.8%,创下10个月来最高水平,显示美国经济正在快速复苏。...
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